من المرجح الآن أن تحدث أزمة الديون المصحوبة بالركود التضخمي ، بسبب ضغوط القطاع المصرفي الأخيرة ، ومن المحتمل أن تكون أكثر حدة. كان العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات عند 1٪ تقريبًا في يناير 2022 ، وتم تداول السندات الألمانية عند -0.5٪. يشير ذلك إلى التأثير السيئ للغاية للتضخم على الأسهم والسندات.
يمكن أن تؤدي زيادة التضخم إلى زيادة عوائد السندات ، وهو ما يعني فقط الأشياء السيئة للأسهم. نظرًا لوجود علاقة عكسية بين العائدات وأسعار السندات ، تشير العوائد المرتفعة إلى انخفاض السعر بالنسبة لها.
يبدو أن العديد من المصرفيين والمستثمرين والمنظمين ينسون مخاطر المدة. أدى ارتفاع التضخم في عام 2022 إلى ارتفاع عائدات السندات وخسرت سندات الخزانة لأجل 10 سنوات أكثر من 20٪ من قيمتها ، مما جلب أخبارًا سيئة لأي شخص يمتلك أصولًا طويلة الأجل ذات دخل ثابت مقومة بالدولار الأمريكي أو اليورو.
هؤلاء المستثمرون عالقون بين المطرقة والسندان ، حيث واجهت البنوك الأمريكية بحلول نهاية عام 2022 خسارة غير محققة قدرها 620 مليار دولار على الأوراق المالية – ما يقرب من ثلث إجمالي رأس مالها.
معدلات الفائدة التي تدفعها البنوك على قروضها أعلى مما كانت عليه في الماضي ، مما يقلل من القيمة السوقية لأصولها الأخرى. إذا اقترضت أموالًا على المدى الطويل بمعدل 1٪ ، وارتفعت هذه المعدلات بعد ذلك إلى 3٪ ، فإن القيمة الحقيقية لقرضك (ما سيدفعه لك شخص آخر) ستنخفض. يمثل هذا الحساب الخسائر المصرفية التي لم تتحقق بعد – والتي تصل إلى 1.75 تريليون دولار ، أو 80٪ من إجمالي رأس مالها.
ترتبط حقيقة أن هذه الخسائر “غير محققة” بطبيعة الهيكل المصرفي والتنظيمي الحالي ، والذي يسمح للبنوك بتقييم الأوراق المالية والقروض بالتكلفة ، بدلاً من سعر السوق الحالي.
وفقًا لنوعية رؤوس أموالها ، فإن معظم البنوك الأمريكية معسرة من الناحية الفنية. المئات معسرون بالكامل بالفعل.
القيمة الحقيقية لالتزامات البنوك تتناقص مع ارتفاع التضخم ، بينما يزداد “امتياز الودائع”. هذا أصل ليس حتى في الميزانيات العمومية. عندما تكون أسعار الفائدة أعلى ، تزداد قيمة هذا الأصل. وفقًا لبعض التقديرات ، ارتفعت القيمة الإجمالية لامتيازات الودائع التي تحتفظ بها البنوك الأمريكية بنحو 1.75 تريليون دولار نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة.
لا يمكن أن يوجد امتياز الإيداع إلا إذا احتفظ المودعون بأموالهم في البنوك. إذا غادر المودعون ، يختفي امتياز إيداع البنك ، وتصبح الخسائر غير المحققة على الأوراق المالية فجأة تتحقق عندما تبيع البنوك الأصول بسعر السوق لتلبية طلبات السحب. يمكن للبنك بعد ذلك إفلاس إذا تجاوزت عمليات السحب الودائع. هذا بالضبط ما حدث لبنك وادي السيليكون.
تقوم نظرية “امتياز الإيداع” بافتراض خاطئ بأن معظم المودعين أغبياء ولن يقوموا بنقل الأموال من حساباتهم المصرفية بنسبة 0٪ لتأمين أموال سوق المال حيث قد يكسبون 4٪ أو أكثر. يبدو أن المودعين ليسوا مهملين ، وربما يكون الدافع وراء الهروب الحالي للأموال المؤمنة وغير المؤمن عليها هو رغبتهم في تحقيق عوائد أكبر ومخاوفهم بشأن حماية أموالهم.
أخذت البنوك على عاتقها مخاطر مدتها يمكن التنبؤ بها بدرجة كبيرة لتعزيز هوامش صافي الفائدة ، لأنه بعد 15 عامًا بعد الأزمة المالية لعام 2008 ، عادت حساسية أسعار الفائدة للودائع إلى طبيعتها تقريبًا ، مستفيدة من حقيقة أن الخسائر في السندات الحكومية و لم تكن الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بحاجة إلى وضع علامة عليها في السوق. لم يخضع المنظمون للبنوك لاختبارات الضغط لتحديد كيفية أدائهم في حالة حدوث زيادة مفاجئة في أسعار الفائدة. هذه هي الطريقة التي يقع بها الاقتصاد في فخ الديون.
بيت الورق هذا ينهار. نظرًا للدور الحاسم الذي تلعبه البنوك الإقليمية في تمويل الشركات الصغيرة والمتوسطة والعائلات والمؤسسات المالية الأخرى ، فإن أزمة الائتمان الناجمة عن الضغوط المصرفية الحالية ستجعل من الصعب على الاقتصاد الأمريكي التعافي.
رابط المصدر :
https://bitcoinnews.com/us-banks-near-insolvency/?utm_source=CryptoMarketCap&utm_medium=app
